成飛集成日前發(fā)布的一份公告顯示，因中小股東聯手反對，其《關于公司繼續(xù)與中航工業(yè)集團財務有限責任公司簽訂金融服務協議的議案》未獲股東大會通過。據報，反對票占有表決權股份數的75.35%，占比顯然不低。對此，成飛集成相關人員直言“沒想到”。
早在2012年7月，成飛集成就與實際控制人中航工業(yè)旗下的財務公司簽訂了為期三年的金融服務協議。財務公司主要為上市公司及控股子公司提供貸款、結算、擔保等方面的金融服務，因之也屬于關聯交易。成飛集成聲稱，簽訂這個金融服務協議，旨在滿足公司加速資金周轉、節(jié)約交易成本和費用的需求，是有利于公司合理利用資金，提高資金使用水平和效益的。但他們怎么都沒料到，一項本很平常并且有利于上市公司的議案，會在中小股東的狙擊下，最終無疾而終。
去年7月A股啟動的一輪牛市，至11、12月已步入如火如荼的階段，但成飛集成的重大資產重組方案因為遭到主管部門的反對而未能通過，其股價因此大幅下挫，高位介入的投資者損失慘重。因此，一項平常的議案遭到中小股東的否決，個中或許有投資者情緒發(fā)泄的成分在內，但上市公司也坦言與投資者溝通不夠。
這并非A股市場首次出現上市公司議案被中小股東否決的情形。如去年9月，贛粵高速《關于變更控股股東及實際控制人相關承諾的議案》就遭到中小股東的否決；ST宜紙與非公開發(fā)行相關的議案也全部被否決。除了成飛集成外，今年4月河池化工《關于向關聯方借款的議案》等三份議案、8月南方匯通的關聯交易議案等，均由于中小股東的反對而夭折。
中小股東反對上市公司拋出的相關議案，原因多種多樣，其中確有發(fā)泄情緒的，也有對相關議案不了解的，但上市公司本身的問題無疑更大，而其中最核心之處就在于中小股東利益在相關議案中沒有保障或受損。像成飛集成的投資者，因為遭遇股市“黑天鵝”而嚴重虧損，自然要對上市公司相關議案用“腳”投票。這既向上市公司表達了他們的不滿，實際上也是在向上市公司發(fā)出某種警告。凡不能維護中小股東利益的，注定要為之付出代價。
但除此之外，在相關中小股東否決上市公司議案中，還存在更值得關注的地方。
比如，此次成飛集成由于是關聯交易的議案，相關股東回避表決，該議案反對票占有表決權股份數的比例雖然高達75.35%，但也不過6.3萬股，而參與投票的中小股東有效表決股份數也不到8.4萬股。成飛集成總股本為3.45億股，大股東及關聯方持股占比超過52%，這意味著絕大多數中小股東沒有參會投票，這也就是說，極少數股份決定了大多數股份的命運，這與資本市場奉行的“資本多數決定”的原則相悖。
類似于成飛集成議案被中小股東否決的現象，無疑是向上市公司敲響了警鐘。如果無視中小股東利益，不注意提升公司的治理水平，在股東大會上就有可能遭到中小股東的用“腳”投票。如果相關上市公司遭遇被舉牌，出現兩大股東爭奪控制權的情況，中小股東就將成為起決定性作用的力量。這同時也在警醒某些對上市公司事項不聞不問的投資者：若你不積極參與上市公司治理與決策，其他投資者的投票將會決定你的利益。
不僅如此，上市公司召開股東大會，像成飛集成這樣中小股東參與率極低，也在促使監(jiān)管部門深省。為何中小股東只關心股價的變化，而對上市公司相關事項不聞不問？如果股市投資異化變成了價格投機，就不會有投資者關心上市公司的發(fā)展。而喪失了這個根本，一個強大的資本市場又從何談起？
極少數股份決定了上市公司一項議案的命運，上市公司與中小股東方面固然都有責任，但凸顯的還是我國證券市場現行制度的短板。如何激發(fā)中小股東積極參與股東大會的熱情？筆者提議，監(jiān)管部門可出臺相關規(guī)定，如果一家上市公司召開股東大會時，中小股東持有表決權的股份數量沒有達到50%時，相關議案表決結果無效。因為利益攸關，上市公司必然會下大氣力處理好與投資者的關系，無視中小股東利益的現象將會逐漸杜絕。那樣一來，保護投資者特別是中小投資者切身利益也就不再會是一句空話了。
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