央行再降存準金率0.5% 分析稱對樓市利好不明顯
本報記者 武巖生
中國人民銀行12日宣布，從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是2012年以來央行第二次下調(diào)存款準備金率。
此次下調(diào)存準率為年內(nèi)第二次，中國央行上次下調(diào)存準率是在2月24日，經(jīng)過此次下調(diào)后，大型金融機構和中小金融機構存款準備金率分別為20%和16.5%。
目前中國金融機構人民幣存款余額為84萬億元人民幣左右。據(jù)此估算，此次下調(diào)存準率有望釋放4000-5000千億元左右的流動性。
刺激經(jīng)濟作用明顯
此為央行年內(nèi)第二次下調(diào)存款準備金率，在市場人士看來，直接的原因就是4月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟增速低于預期，從而有必要通過貨幣政策一定程度的放松來拉動經(jīng)濟增長。
有數(shù)據(jù)顯示，4月新增信貸不足7000億元，顯著低于市場預期，這對市場主體的信心造成了明顯沖擊。此前央行在市場流動性并不緊張的情況下，已開始主動逆回購注入流動性并引導利率下行，試圖傳遞放松信號，但以這種創(chuàng)新方式傳遞的信息很快被市場忽略了?！盀檫M一步體現(xiàn)政策的主動性、針對性和及時性，必須采用準備金率下調(diào)來進行緩沖?！?/p>
實際上，集中公布的4月份宏觀數(shù)據(jù)顯示，目前經(jīng)濟下行的壓力較為突出。
根據(jù)央行4月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，4月末人民幣存款余額為84.23萬億元。據(jù)此測算，下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，將直接為市場帶來4000億元左右的流動性。
在業(yè)內(nèi)人士看來，下調(diào)準備金率釋放流動性，其目的是為了彌補銀行貸款能力的不足，從而提供實體經(jīng)濟增長所需要的信貸資金。銀行近期受到存款量下降的影響，釋放4000億元左右的流動性，有助于增強銀行信貸投放能力。
利于股市信心的恢復
雖然準備金率下調(diào)的消息被多數(shù)市場人士判斷為對股市的利好，但是經(jīng)濟面臨下行壓力、何時觸底反彈的分歧仍然會給股市的前景帶來不確定性。
進入5月之后，對于基本面的擔憂開始影響A股做多情緒。伴隨密集出爐的宏觀數(shù)據(jù)，上證綜指在5月的第二周下跌2.33%，是近6周以來的最大單周跌幅。
就此次存款準備金率下調(diào)，上投摩根認為，央行此次降準符合此前市場預期——— 政策的放松趨勢是確定的，只是節(jié)奏上會有變化。應該說，相對偏弱的4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和5月份的流動性壓力促使央行不得不采取更有影響力的行動。
上投摩根進一步指出，根據(jù)目前的宏觀經(jīng)濟走勢和宏觀政策，料存款準備金率年內(nèi)仍有下調(diào)空間，且預期國家還會在其他方面繼續(xù)采取措施對宏觀政策進行調(diào)整。
綜合分析，上周A股市場出現(xiàn)連續(xù)下跌，主要原因就在于偏弱宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的干擾及央行一季度貨幣政策執(zhí)行報告讓市場對于政策放松預期有所弱化；而央行此次下調(diào)存款準備金率無疑會部分修復弱化的預期，有利于市場信心的恢復。
對樓市利好不明顯
業(yè)內(nèi)人士分析，存款準備金率下調(diào)，資金流動性增加，但是有多少資金進入樓市不好預期。目前，個別銀行開始收回曾經(jīng)的八五折的首套房貸款優(yōu)惠，預計本次下調(diào)存款準備金率后，首套房貸款的利率或許還有松動的可能。
此次“降準”后，各銀行會擁有更多的信貸額度，將為差別化信貸政策繼續(xù)執(zhí)行提供更多信貸支持。他還認為，目前全國各大城市房價停漲，部分城市房價出現(xiàn)一定程度回調(diào)，投資投機性需求基本上被擠出市場，“客觀上也為此次降低存準提供了基礎市場環(huán)境”。
由于調(diào)控政策仍然偏向“去投資化”，“降準”后房企短期內(nèi)難以獲得融資的直接利好，其資金鏈較為緊張的狀況不可能因此改觀。
隨著樓市調(diào)控進入深水區(qū)，各方博弈也顯著加劇。從去年下半年以來，超過30個城市先后出臺各類樓市“微調(diào)政策”，有些被叫停，有些則順利“落地”。
不少專家認為，在當前經(jīng)濟增速出現(xiàn)下滑的背景下，央行此舉意在繼續(xù)釋放流動性。這次降低存款準備金率并不是降息，是給金融松綁，是金融組合拳的一部分，是最近一系列金融手段組合拳的其中之一。對于樓市來說，頂多是隔靴搔癢，直接意義不大。
再降準概率大于降息
隨著緊縮政策的不斷出臺，再加出口增長的乏力，經(jīng)濟增長趨勢也出現(xiàn)明顯放緩趨勢。從后期政策取向來看，專家認為，未來方向仍是下調(diào)存款準備金率，因為即使下調(diào)之后，存準金率仍達20%，降息則比較難說。
研究員認為，維持2012年內(nèi)法定存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點下調(diào)的判斷，未來下調(diào)時間點選擇將與外匯占款下降有密切關系。
利率政策方面，雖然今年負利率可能消失，但考慮到中長期通脹壓力仍存，經(jīng)濟增速不會明顯放緩，處在中性水平的基準利率沒有大幅下調(diào)的必要；同時貨幣市場利率和信貸市場利率已經(jīng)開始下行，基準利率維持在現(xiàn)有水平的可能性較大。v 本報記者 武巖生
中國人民銀行12日宣布，從2012年5月18日起，下調(diào)存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是2012年以來央行第二次下調(diào)存款準備金率。
此次下調(diào)存準率為年內(nèi)第二次，中國央行上次下調(diào)存準率是在2月24日，經(jīng)過此次下調(diào)后，大型金融機構和中小金融機構存款準備金率分別為20%和16.5%。
目前中國金融機構人民幣存款余額為84萬億元人民幣左右。據(jù)此估算，此次下調(diào)存準率有望釋放4000-5000千億元左右的流動性。
刺激經(jīng)濟作用明顯
此為央行年內(nèi)第二次下調(diào)存款準備金率，在市場人士看來，直接的原因就是4月份的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟增速低于預期，從而有必要通過貨幣政策一定程度的放松來拉動經(jīng)濟增長。
有數(shù)據(jù)顯示，4月新增信貸不足7000億元，顯著低于市場預期，這對市場主體的信心造成了明顯沖擊。此前央行在市場流動性并不緊張的情況下，已開始主動逆回購注入流動性并引導利率下行，試圖傳遞放松信號，但以這種創(chuàng)新方式傳遞的信息很快被市場忽略了?！盀檫M一步體現(xiàn)政策的主動性、針對性和及時性，必須采用準備金率下調(diào)來進行緩沖。”
實際上，集中公布的4月份宏觀數(shù)據(jù)顯示，目前經(jīng)濟下行的壓力較為突出。
根據(jù)央行4月份金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)，4月末人民幣存款余額為84.23萬億元。據(jù)此測算，下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，將直接為市場帶來4000億元左右的流動性。
在業(yè)內(nèi)人士看來，下調(diào)準備金率釋放流動性，其目的是為了彌補銀行貸款能力的不足，從而提供實體經(jīng)濟增長所需要的信貸資金。銀行近期受到存款量下降的影響，釋放4000億元左右的流動性，有助于增強銀行信貸投放能力。
利于股市信心的恢復
雖然準備金率下調(diào)的消息被多數(shù)市場人士判斷為對股市的利好，但是經(jīng)濟面臨下行壓力、何時觸底反彈的分歧仍然會給股市的前景帶來不確定性。
進入5月之后，對于基本面的擔憂開始影響A股做多情緒。伴隨密集出爐的宏觀數(shù)據(jù)，上證綜指在5月的第二周下跌2.33%，是近6周以來的最大單周跌幅。
就此次存款準備金率下調(diào)，上投摩根認為，央行此次降準符合此前市場預期——— 政策的放松趨勢是確定的，只是節(jié)奏上會有變化。應該說，相對偏弱的4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和5月份的流動性壓力促使央行不得不采取更有影響力的行動。
上投摩根進一步指出，根據(jù)目前的宏觀經(jīng)濟走勢和宏觀政策，料存款準備金率年內(nèi)仍有下調(diào)空間，且預期國家還會在其他方面繼續(xù)采取措施對宏觀政策進行調(diào)整。
綜合分析，上周A股市場出現(xiàn)連續(xù)下跌，主要原因就在于偏弱宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的干擾及央行一季度貨幣政策執(zhí)行報告讓市場對于政策放松預期有所弱化；而央行此次下調(diào)存款準備金率無疑會部分修復弱化的預期，有利于市場信心的恢復。
對樓市利好不明顯
業(yè)內(nèi)人士分析，存款準備金率下調(diào)，資金流動性增加，但是有多少資金進入樓市不好預期。目前，個別銀行開始收回曾經(jīng)的八五折的首套房貸款優(yōu)惠，預計本次下調(diào)存款準備金率后，首套房貸款的利率或許還有松動的可能。
此次“降準”后，各銀行會擁有更多的信貸額度，將為差別化信貸政策繼續(xù)執(zhí)行提供更多信貸支持。他還認為，目前全國各大城市房價停漲，部分城市房價出現(xiàn)一定程度回調(diào)，投資投機性需求基本上被擠出市場，“客觀上也為此次降低存準提供了基礎市場環(huán)境”。
由于調(diào)控政策仍然偏向“去投資化”，“降準”后房企短期內(nèi)難以獲得融資的直接利好，其資金鏈較為緊張的狀況不可能因此改觀。
隨著樓市調(diào)控進入深水區(qū)，各方博弈也顯著加劇。從去年下半年以來，超過30個城市先后出臺各類樓市“微調(diào)政策”，有些被叫停，有些則順利“落地”。
不少專家認為，在當前經(jīng)濟增速出現(xiàn)下滑的背景下，央行此舉意在繼續(xù)釋放流動性。這次降低存款準備金率并不是降息，是給金融松綁，是金融組合拳的一部分，是最近一系列金融手段組合拳的其中之一。對于樓市來說，頂多是隔靴搔癢，直接意義不大。
再降準概率大于降息
隨著緊縮政策的不斷出臺，再加出口增長的乏力，經(jīng)濟增長趨勢也出現(xiàn)明顯放緩趨勢。從后期政策取向來看，專家認為，未來方向仍是下調(diào)存款準備金率，因為即使下調(diào)之后，存準金率仍達20%，降息則比較難說。
研究員認為，維持2012年內(nèi)法定存款準備金率仍將有1-3次、每次0.5個百分點下調(diào)的判斷，未來下調(diào)時間點選擇將與外匯占款下降有密切關系。
利率政策方面，雖然今年負利率可能消失，但考慮到中長期通脹壓力仍存，經(jīng)濟增速不會明顯放緩，處在中性水平的基準利率沒有大幅下調(diào)的必要；同時貨幣市場利率和信貸市場利率已經(jīng)開始下行，基準利率維持在現(xiàn)有水平的可能性較大。
相比之下，數(shù)量型工具包括存準率和公開市場操作將對合理釋放流動性、降低貸款利率起到更好的效果，且不會引發(fā)市場錯誤預期，因此，數(shù)量型工具仍將是未來央行調(diào)控市場的主要政策工具。為配合信貸投放，推動實體經(jīng)濟全年平穩(wěn)運行，存款準備金率仍有進一步下調(diào)的必要 。
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