近半上市券商負(fù)債率超70% 6家擬發(fā)短期債補(bǔ)血
目前至少已有6家券商啟動(dòng)了發(fā)行證券公司短期債券流程，包括中信證券、國泰君安、海通證券、東吳證券、廣發(fā)證券、西部證券。
今年以來券商信用業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，在增加公司盈利的同時(shí)也暴露出潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
截至3季度末，19家上市券商中9家券商資產(chǎn)負(fù)債率超過70%，7家券商在60%-70%之間。
鼓勵(lì)證券公司試點(diǎn)發(fā)行短期公司債券，無疑為券商融資提供了一個(gè)新選擇。
理財(cái)周報(bào)記者獲悉，目前至少已有6家券商啟動(dòng)了發(fā)行證券公司短期債券的流程，包括中信證券、國泰君安、海通證券、東吳證券、廣發(fā)證券、西部證券。
其他如華泰證券等擁有資格的券商都在準(zhǔn)備推出該類債券。但招商證券因?yàn)樨?fù)債指標(biāo)問題而暫時(shí)沒有發(fā)行意愿。
資產(chǎn)負(fù)債率攀升，補(bǔ)血迫在眉睫
今年以來券商信用業(yè)務(wù)規(guī)模呈爆發(fā)式增長，是各公司三季度業(yè)績(jī)提升的重要功臣。
數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日融資融券余額7456億元，較2013年末增長1.14倍。其中，受市場(chǎng)行情上漲影響，8月以后兩融余額增長最為迅速，每月1000億元。
證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年117家證券公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入930億元，其中來自于融資融券業(yè)務(wù)利息收入達(dá)到163億元，同比增長144%。
隨著信用業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，券商資產(chǎn)負(fù)債率大幅上升。
理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至3季度末，19家上市券商中9家券商資產(chǎn)負(fù)債率超過70%，7家券商在60%-70%之間。華泰證券負(fù)債率77.35%最高，廣發(fā)證券、西部證券分別75.57%、75.33%居其后。
從2013年末至今，僅太平洋證券、西南證券資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)下降，其他17家上市券商均有不同程度上升。其中，西部證券上升17.06%最高，國海證券、華泰證券分別以16%、14.32%列二、三位。
券商對(duì)資本金的需求快速擴(kuò)張，迫使公司通過短融、次級(jí)債、定向增發(fā)等途徑融資補(bǔ)血。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月13日，共有274只券商債券發(fā)行，融資合計(jì)4834億元，較去年融資總額增長18%。
不過，監(jiān)管層對(duì)券商新型業(yè)務(wù)給予了大力支持。在強(qiáng)調(diào)券商流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的同時(shí)，也不斷有政策松綁。例如，降低證券公司“凈資本/凈資產(chǎn)”、“凈資本/負(fù)債”、“凈資產(chǎn)/負(fù)債”三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)；鼓勵(lì)券商上市，取消“較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”和“良好的成長性”兩項(xiàng)額外審慎性要求等。
近日，監(jiān)管層再出新政策——鼓勵(lì)證券公司試點(diǎn)發(fā)行短期公司債券，無疑為券商拓寬融資渠道提供一個(gè)新選擇。
所謂證券公司短期債券是指證券公司以短期融資為目的，約定在1年(含)以內(nèi)還本付息的公司債券。
證券公司短期公司債券和短期融資券本質(zhì)上都是補(bǔ)充短期資金來源的債務(wù)工具，但是兩者在發(fā)行和交易場(chǎng)所、發(fā)行資格和發(fā)行規(guī)模審批、發(fā)行方式、發(fā)行及募集資金用途上存在著差異。
券商短期公司債券由證監(jiān)會(huì)進(jìn)行主體資格審批和規(guī)模核定，交易所進(jìn)行備案、發(fā)行、交易。該債券采取私募方式發(fā)行，所募資金用途并沒有明確的限制。
據(jù)了解，證券公司短期債試點(diǎn)初期主要限于20家證券公司范圍內(nèi)展開，選取標(biāo)準(zhǔn)為具有良好的風(fēng)險(xiǎn)控制能力和合規(guī)經(jīng)營意識(shí)，資本實(shí)力較強(qiáng)，有償債保障能力。除了國泰君安、廣發(fā)證券、華泰證券等大型券商外，東吳證券、東北證券、中原證券等中小券商也在名單之列。
6家券商擬發(fā)證券公司短期債
“券商絕對(duì)有非常高的意愿去發(fā)行，是一個(gè)很好的流動(dòng)性補(bǔ)充來源?！睖弦患胰萄芯繂T認(rèn)為，證券公司短期債券發(fā)行審批流程相對(duì)簡(jiǎn)單、期限比較靈活，能夠大幅緩解公司流動(dòng)性緊張問題。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，目前至少已有6家券商啟動(dòng)了發(fā)行證券公司短期債券的流程，包括中信證券、國泰君安、海通證券、東吳證券、廣發(fā)證券、西部證券。
其中，國泰君安是行業(yè)中最早在上交所發(fā)行證券公司短期債的券商。
據(jù)悉，其已在上交所備案分期發(fā)行不超過130億元證券公司短期債。此次發(fā)行的國泰君安證券2014年第一期短期公司債已于11月3日完成募集，債券期限6個(gè)月，票面利率4.4%，發(fā)行規(guī)模10億元。
國泰君安相關(guān)負(fù)責(zé)人向理財(cái)周報(bào)記者表示，“公司綜合實(shí)力較強(qiáng)，債券收益率也不錯(cuò)，金融機(jī)構(gòu)都會(huì)在銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托類固定收益產(chǎn)品、貨幣基金、集合理財(cái)產(chǎn)品中選擇配置?！?/font>
國泰君安從提交備案材料到成功發(fā)行，前后僅用了數(shù)個(gè)工作日，證券公司短期債備案效率很高。由于國泰君安是非上市公司，無需像其他上市券商經(jīng)過復(fù)雜流程，或許也是其中的一個(gè)因素。
值得注意的是，證券公司交易所市場(chǎng)發(fā)行額度進(jìn)行累加，但與銀行間市場(chǎng)所用額度不累加，無疑將大幅增加券商融資規(guī)模。以國泰君安為例，其11月3日剛募集完10億元短期債后，又于11月13日發(fā)行了“國泰君安2014年第十期短期融資券”，債券規(guī)模35億元，期限3個(gè)月。
東吳證券早在10月31日就發(fā)布了第二次臨時(shí)股東大會(huì)的通知，其中擬發(fā)行公司債券是一項(xiàng)重要議程。時(shí)隔八日之后，其又發(fā)布了臨時(shí)股東大會(huì)提案內(nèi)容的補(bǔ)充公告，表示大股東蘇發(fā)集團(tuán)提議授權(quán)董事會(huì)、經(jīng)營管理層發(fā)行短期公司債券。
“大股東提交議案是支持公司發(fā)展，公司信用業(yè)務(wù)規(guī)模有待提高?！睎|吳證券相關(guān)人士對(duì)理財(cái)周報(bào)記者表示，除了上述渠道外，公司目前正在發(fā)行第五期短期融資券，債券規(guī)模10億元。
與東吳證券初衷類似的還有廣發(fā)證券、西部證券，兩者在表示擬發(fā)行短期公司債券的同時(shí)，還表示提高兩融業(yè)務(wù)規(guī)模。
理財(cái)周報(bào)記者從相關(guān)券商負(fù)責(zé)人處獲悉，包括華泰證券等有資格的券商都在準(zhǔn)備推出短期公司債券，僅是時(shí)機(jī)問題。
不過，卻有招商證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“因?yàn)樨?fù)債指標(biāo)問題。我們暫時(shí)沒有發(fā)行短期公司債券的意愿?！?/font>
據(jù)了解，招商證券目前有4個(gè)短期融資券處于存續(xù)期，負(fù)債合計(jì)84億元。截至三季度末資產(chǎn)負(fù)債率為69.32%。為補(bǔ)充資本金，其董事會(huì)日前剛通過了發(fā)行10年期55億元公司債議案。
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